TRANSACTIES EN BEDRIJFSWIJZIGING
Een bedrijfswijziging moet kloppen voordat zij bindend wordt.
Een onderneming kan worden overgenomen, verkocht, geherstructureerd of opengesteld voor een nieuwe aandeelhouder of investeerder. Een familiebedrijf kan overgaan op de volgende generatie. Een groep kan worden gereorganiseerd, een rechtsvorm worden gewijzigd of een activiteit worden overgedragen aan een andere entiteit.
Dit zijn geen op zichzelf staande juridische gebeurtenissen. Een transactie verandert het eigendom, de fiscale positie, de contracten, het personeel, de financiering, de beslissingsbevoegdheid, het intellectuele eigendom en de wijze waarop de onderneming werkt zodra de wijziging van kracht is.
Pavan Geraedts brengt de fiscale, juridische en coördinerende onderdelen van een transactie samen. Wij onderzoeken het beoogde resultaat, zetten de beschikbare routes en hun gevolgen uiteen, stellen de documenten op en toetsen deze, en houden het proces verbonden van het eerste vertrouwelijke gesprek tot en met de afronding.
Onze rol is de wijziging begrijpelijk en werkbaar te maken voor de mensen die ermee verder moeten. Wanneer een notaris, advocaat, accountant of waarderingsdeskundige moet optreden, formuleren wij de vraag en coördineren wij dat werk.
Neem contact op wanneer:
- u de aankoop van een onderneming, een aandelenbelang of een bedrijfsactiviteit overweegt;
- u de onderneming wilt verkopen of wilt overdragen aan een familielid, een collega of een opvolger;
- een nieuwe aandeelhouder, investeerder of partner tot de onderneming toetreedt;
- de groepsstructuur of de rechtsvorm moet wijzigen om commerciële, fiscale of governanceredenen;
- een fusie, joint venture of duurzame samenwerking met een andere onderneming wordt besproken;
- een intentieverklaring, term sheet of conceptovereenkomst is ontvangen en moet worden begrepen voordat zij wordt ondertekend;
- due diligence moet worden voorbereid, beantwoord of beoordeeld;
- een transactie is overeengekomen en de afrondingsstappen en latere wijzigingen moeten nog worden uitgevoerd.
WAAROM TRANSACTIEONDERSTEUNING ERTOE DOET
De overeenkomst is slechts één onderdeel van de wijziging.
Een transactie wordt vaak besproken als een document. In de praktijk legt het document besluiten vast die al zijn genomen over prijs, structuur, timing, risico en verantwoordelijkheid. Die besluiten bepalen wat de onderneming in eigendom heeft, wat zij verschuldigd is en wat zij daarna kan doen.
Ondersteuning is daarom het meest waardevol voordat de structuur vastligt. Zij stelt partijen in staat de gevolgen van elke route te zien, de feiten vast te stellen waarvan de prijs en de garanties afhangen, en het fiscale, vennootschapsrechtelijke en contractuele werk in dezelfde richting te houden.
Het resultaat gaat vóór de structuur
Een transactie hoort te beginnen bij wat partijen willen bereiken: continuïteit, een exit, nieuw kapitaal, een eenvoudiger groep of een zuivere scheiding. De structuur is het middel om dat resultaat te bereiken en kan pas verstandig worden gekozen zodra het resultaat helder is.
De transactievorm verandert de gevolgen
Een aandelenoverdracht, een activa- of activiteitenoverdracht, een uitgifte van nieuwe aandelen, een fusie en een omzetting van rechtsvorm leiden niet tot dezelfde uitkomst. Zij verschillen in fiscale behandeling, overgang van verplichtingen, vereiste toestemmingen, gevolgen voor het personeel en de formele stappen die nodig zijn om ze te voltooien.
Informatie bepaalt het besluit
Prijs, garanties, vrijwaringen en voorwaarden rusten alle op feiten over de onderneming: haar contracten, fiscale positie, administratie, activa, personeel, geschillen en verplichtingen. Wanneer de feiten onduidelijk blijven, wordt het risico meestal in de overeenkomst geschoven in plaats van uit de transactie verwijderd.
Bevoegdheid en goedkeuring moeten zichtbaar zijn
Een onderneming kan alleen worden gebonden door degenen die daartoe bevoegd zijn. Aandeelhoudersbesluiten, bestuursgoedkeuring, de statuten, blokkeringsregelingen, financieringsvoorwaarden en soms medezeggenschap of toestemming van een derde horen in het tijdpad thuis en niet aan het einde daarvan.
Belasting hoort binnen het besluit
De fiscale gevolgen van een transactie staan zelden op zichzelf. Zij beïnvloeden de structuur, de prijs, de financiering, de uitkeringen en de positie van zowel de aandeelhouder als de onderneming. Ze pas laat betrekken beperkt de keuzes die nog openstaan.
Afronding brengt nieuw werk mee
Ondertekening is niet het einde van de wijziging. Registraties, meldingen, gewijzigde overeenkomsten, nieuwe bevoegdheden, bankzaken, verzekeringen, personeelsadministratie, intellectueel eigendom en rapportagelijnen volgen alle uit de transactie en moeten in de juiste volgorde worden uitgevoerd.
WAAR Pavan Geraedts BIJ HELPT
Van het eerste besluit tot de nieuwe werkpositie van de onderneming.
Een opdracht kan één afgebakende vraag betreffen, zoals de toetsing van een intentieverklaring of de fiscale gevolgen van een voorgestelde structuur. Zij kan ook de gehele transactie omvatten, van de eerste vertrouwelijke oriëntatie tot en met de afronding en implementatie.
Wij spreken de reikwijdte aan het begin af, samen met de betrokken partijen, de benodigde informatie, het tijdpad en de momenten waarop een andere professional moet optreden. Dat houdt het werk proportioneel en maakt duidelijk wat Pavan Geraedts levert.
01
Transactieoriëntatie en structuur
Wij beginnen bij het beoogde resultaat en de positie van elke partij. Van daaruit zetten wij de beschikbare routes uiteen: een aandelentransactie, een activa- of activiteitenoverdracht, een uitgifte van nieuwe aandelen, een reorganisatie, een fusie of een in fasen opgezette regeling.
Elke route wordt beschreven aan de hand van de gevolgen voor belastingen, verplichtingen, contracten, personeel, financiering, governance en de formele stappen die nodig zijn om haar te voltooien.
Het resultaat is een structuur die de cliënt kan uitleggen en verdedigen, en een reeks besluiten die daadwerkelijk kan worden uitgevoerd.
02
Fiscale analyse en transactiebelasting
Wij adviseren over de Nederlandse fiscale gevolgen van de transactie voor de onderneming, voor de aandeelhouder en, waar relevant, voor de groep.
Dit kan de behandeling van een aandelen- of activaoverdracht omvatten, vragen over de deelneming, de positie van de directeur en aandeelhouder, financiering en rente, uitkeringen vóór of na de afronding, overdrachtsbelasting, btw bij de overdracht van een activiteit en de fiscale gevolgen van een reorganisatie of een wijziging van rechtsvorm.
Wanneer een andere jurisdictie betrokken is, bepalen wij de Nederlandse positie en geven wij aan waar lokaal advies nodig is.
03
Informatie, due diligence en informatieverstrekking
Aan de koopzijde voeren wij een proportioneel fiscaal en juridisch onderzoek uit naar de onderneming, haar contracten, verplichtingen, eigendom, administratie en bekende risico’s, en vertalen wij de bevindingen naar vragen over prijs, structuur, voorwaarden en bescherming.
Aan de verkoopzijde helpen wij de onderneming voor te bereiden op onderzoek: het samenstellen van de relevante documenten, het benoemen van onderwerpen die toelichting vragen en het inrichten van de informatieverstrekking, zodat de antwoorden juist en consistent zijn.
Het onderzoek dient om een besluit te ondersteunen en niet om een stapel papier op te leveren. Controle-, technisch en waarderingswerk blijft bij de daarvoor aangewezen specialist.
04
Overeenkomsten en transactiedocumenten
Wij stellen de documenten op waarmee de transactie wordt overeengekomen en uitgevoerd en toetsen deze: geheimhoudingsovereenkomsten, intentieverklaringen en term sheets, aandelen- en activakoopovereenkomsten, deelnemings- en investeringsovereenkomsten, aandeelhoudersovereenkomsten, leningsdocumentatie en zekerheden, escrow- en earn-outbepalingen, overgangsregelingen en afrondingsdocumenten.
De voorwaarden worden getoetst aan de commerciële werkelijkheid: wat is toegezegd, wat is onderzocht, wie draagt welk risico, hoe wordt de prijs bepaald en aangepast en wat gebeurt er als een garantie onjuist blijkt.
Notariële akten en andere voorbehouden handelingen worden gepasseerd door de notaris. Wij coördineren dat werk en controleren of de akte overeenstemt met de overeenkomst.
05
Governance, goedkeuring en onderhandelingsondersteuning
Wij brengen in kaart wie moet besluiten, goedkeuren of instemmen en in welke volgorde: aandeelhouders, bestuurders, een raad van commissarissen, medeaandeelhouders onder een blokkeringsregeling, financiers, belangrijke contractpartijen en, waar van toepassing, de medezeggenschap.
Wij stellen de besluiten en vastleggingen op die elk besluit zichtbaar maken, en wij ondersteunen de onderhandeling zelf met analyse, tekstvoorstellen en standpunten die aan de andere partij kunnen worden uitgelegd.
Wanneer partijen liever zelf tot overeenstemming komen, kan zakelijke mediation een passende route zijn naast of in plaats van een onderhandeling waarin partijen tegenover elkaar staan.
06
Afronding en wijzigingen na de transactie
Wij plannen en bewaken de afrondingsstappen: te vervullen voorwaarden, de volgorde van ondertekening, het passeren van de notariële akte, de betaling, inschrijving in het aandeelhoudersregister, meldingen bij de Kamer van Koophandel en de Belastingdienst en de overdracht van bevoegdheden.
Na de afronding moet de onderneming in haar nieuwe positie functioneren. Dat kan gewijzigde statuten, nieuwe volmachten en bankbevoegdheden, een herziene personeels- en pensioenadministratie, overdracht of heronderhandeling van contracten, overdracht van intellectueel eigendom en licenties, verzekeringen en interne rapportage betekenen.
Wij houden deze acties op één lijst met verantwoordelijken en data, zodat de onderneming niet blijft zitten met een ondertekende overeenkomst en een onafgemaakte wijziging.
VOORDAT DE TRANSACTIEVORM WORDT GEKOZEN
Kies de route om haar gevolgen, niet om haar etiket.
Partijen komen vaak binnen met een vorm die al vaststaat: een aandelentransactie, een activatransactie, een fusie, een holdingstructuur. Het etiket doet er veel minder toe dan wat de route doet met belastingen, verplichtingen, contracten, personeel, financiering en de tijd die de transactie kost.
De onderstaande volgorde houdt het besluit in de juiste volgorde. Zij geldt evengoed voor een bescheiden overname als voor de reorganisatie van een groep.
Bepalen
Stel het beoogde resultaat vast, de partijen, de waarde die op het spel staat, de timing en de beperkingen. Bevestig wie vandaag wat bezit en wie bij het besluit betrokken moet zijn.
Structureren
Vergelijk de beschikbare routes op hun fiscale, contractuele, arbeidsrechtelijke, financierings- en governancegevolgen. Kies de route die het beoogde resultaat bereikt met gevolgen die partijen kunnen aanvaarden.
Verifiëren
Stel de feiten vast waarop de transactie steunt door proportioneel onderzoek en informatieverstrekking. Bepaal wat vaststaat, wat onzeker blijft en hoe die onzekerheid in de prijs wordt verwerkt, wordt gegarandeerd of wordt uitgesloten.
Voltooien
Maak de documenten definitief, verkrijg de vereiste goedkeuringen en toestemmingen, teken in de juiste volgorde en voer de registraties, meldingen en operationele wijzigingen uit die daarop volgen.
WANNEER Pavan Geraedts IN TE SCHAKELEN
Vroeg genoeg om het advies het besluit te laten vormen.
Er is geen enkel juist moment, maar de waarde van advies neemt af zodra een structuur is aangekondigd, een prijs is afgesproken of een document is ondertekend.
De onderstaande situaties zijn de momenten waarop een gesprek de uitkomst doorgaans verandert.
Voorgenomen overname
U overweegt een onderneming, een aandelenbelang of een bedrijfsactiviteit te kopen. Wij helpen u de onderbouwing te toetsen, de structuur te kiezen, de reikwijdte van het onderzoek te bepalen, de voorwaarden vast te stellen en te begrijpen wat u feitelijk zou verwerven.
Verkoop of opvolging
U wilt de onderneming verkopen of binnen de familie of aan een collega overdragen. Wij helpen de onderneming en haar documentatie voor te bereiden, de overdracht te structureren, de fiscale gevolgen voor de aandeelhouder te regelen en de overgang van verantwoordelijkheid in te richten.
Nieuwe aandeelhouder of investeerder
Kapitaal of een nieuwe partner treedt toe tot de onderneming. Wij behandelen de uitgifte of overdracht van aandelen, de prijsmechanismen, de aandeelhoudersovereenkomst, besluit- en informatierechten, het dividendbeleid en wat er moet gebeuren als een partij later wil vertrekken.
Reorganisatie of wijziging van rechtsvorm
Een holdingstructuur, overdracht van een activiteit, splitsing, interne overdracht of omzetting van rechtsvorm wordt overwogen. Wij onderzoeken de fiscale en juridische gevolgen samen met de stappen en goedkeuringen die nodig zijn om ze door te voeren.
Fusie, joint venture of strategische samenwerking
Twee ondernemingen willen samengaan of duurzaam samenwerken. Wij helpen de inbreng van elke partij, de governance, het eigendom van de resultaten en de exitafspraken te bepalen voordat de samenwerking begint.
Afronding en implementatie
Een transactie is overeengekomen en moet nu worden uitgevoerd. Wij coördineren de afrondingsstappen, het notariële en registratiewerk en de operationele wijzigingen die de onderneming nodig heeft om in haar nieuwe positie te functioneren.
HOE TRANSACTIEONDERSTEUNING BEGINT
Wij beginnen in vertrouwen, bij het resultaat dat u wilt bereiken.
Een eerste gesprek verplicht u tot niets. De meeste aanvragen bereiken ons terwijl de wijziging nog wordt overwogen, en vertrouwelijkheid is daarbij het normale uitgangspunt.
Wij bespreken de onderneming, de partijen, het beoogde resultaat, de timing en alles wat al is afgesproken of ontvangen. Vervolgens leggen wij uit hoe wij de zaak zouden aanpakken, welke informatie nodig is en welke andere professionals waarschijnlijk betrokken raken.
De opdracht legt de reikwijdte, de verantwoordelijkheden, de honorariumbasis en de wijze van rapporteren vast. Wanneer een partij haar identiteit of de details nog niet kan prijsgeven, kunnen wij beginnen met de structuur en de fiscale gevolgen in algemene termen.
HET BASISPROCES
Een route van voornemen tot afronding.
1. Vertrouwelijke oriëntatie
U beschrijft wat er naar verwachting verandert. Wij bekijken of de zaak bij de praktijk past, benoemen de belangrijkste fiscale en juridische vragen en spreken af hoe verder te gaan.
2. Structuur- en informatieplan
Wij vergelijken de beschikbare routes en hun gevolgen, spreken de beoogde structuur af en zetten uiteen welke informatie, documenten en goedkeuringen de transactie vraagt.
3. Advies, documenten en onderhandeling
Wij adviseren over de inhoud, stellen de overeenkomsten en bijbehorende besluiten op of toetsen deze en ondersteunen de onderhandeling en de informatieverstrekking totdat de voorwaarden vaststaan.
4. Afronding en overgang
Wij coördineren de voorwaarden, de ondertekening, het passeren van de notariële akte, de betaling en de registraties, en zetten de acties, verantwoordelijken en data uiteen die na de afronding gelden.
HET DOEL VAN EEN GOED BEGELEIDE TRANSACTIE
De onderneming hoort haar nieuwe positie te begrijpen op de eerste dag na de afronding.
Een transactie is geslaagd wanneer partijen weten wat is afgesproken, waarom het in die vorm is afgesproken en wat ieder van hen nu moet doen.
Dat is een kwestie van voorbereiding en niet van optimisme. De drie onderstaande uitkomsten zijn waar wij in elke opdracht naartoe werken.
Een besluit dat op feiten rust
De structuur, de prijs en de beschermingen rusten op informatie die is onderzocht, waarbij de resterende onzekerheid is benoemd en bewust is toebedeeld in plaats van achteraf ontdekt.
Een overeenkomst die kan worden nagekomen
De documenten geven weer wat partijen bedoelen, sluiten aan op de verleende goedkeuringen en de gepasseerde akten, en beschrijven verplichtingen die de onderneming daadwerkelijk kan nakomen.
Een samenhangende nieuwe werkpositie
Eigendom, bevoegdheden, contracten, fiscale positie, registraties en administratie sluiten alle aan op de transactie, zodat de onderneming normaal kan werken in plaats van eromheen.
VERBONDEN PRAKTIJKGEBIEDEN
De transactie raakt de hele onderneming.
Een wijziging van eigendom of structuur raakt belastingen, contracten, governance, data, intellectueel eigendom en de werkverhoudingen tussen de betrokken personen.
Pavan Geraedts kan deze vragen binnen één opdracht verbonden houden, zodat de onderneming dezelfde transactie niet steeds opnieuw aan verschillende adviseurs hoeft uit te leggen.
PROFESSIONELE REIKWIJDTE EN GRENZEN
Elke professionele conclusie moet van de juiste bevoegde partij komen.
Pavan Geraedts verleent fiscaal advies, juridisch advies, het opstellen van documenten en transactiecoördinatie binnen de overeengekomen opdracht. Wij zijn een boutiquepraktijk. Wij presenteren ons niet als een zakenbank, een corporate-financehuis, een transaction-servicesafdeling van een accountantskantoor of een fusie- en overnameteam van een groot kantoor.
Wat cliënten moeten weten
- Pavan Geraedts geeft geen beleggingsadvies, treedt niet op als makelaar of tussenpersoon bij de verkoop van een onderneming en regelt of plaatst geen financiering.
- Wij brengen geen bedrijfswaarderingen of fairness opinions uit. Wanneer een waardering nodig is, wordt deze betrokken van een passend gekwalificeerde waarderingsdeskundige.
- Wij verrichten geen wettelijke controles en geven geen accountantsverklaring over jaarrekeningen, prognoses of transactiecijfers.
- Notariële akten, waaronder de overdracht van aandelen in een Nederlandse besloten vennootschap en het uitvoeren van een fusie, splitsing of omzetting, worden opgesteld en gepasseerd door een notaris.
- Gerechtelijke procedures en ander voorbehouden werk blijven bij een advocaat. Wij kunnen de vraag formuleren en dat werk coördineren.
- Een fiscaal of juridisch onderzoek rapporteert over de onderwerpen die binnen de overeengekomen reikwijdte zijn onderzocht. Het is geen verklaring dat de onderneming geen risico draagt of dat er verder niets bestaat.
- Advies is gebaseerd op de feiten, documenten en aannames die op dat moment beschikbaar zijn. Een contractpartij, de Belastingdienst, een toezichthouder of een rechter kan tot een ander oordeel komen.
- De uitkomst van een onderhandeling kan niet worden gegarandeerd. Wat wel beter kan, is de voorbereiding, de structuur en de vastlegging van het standpunt.
- Advies over buitenlands recht of buitenlandse belastingen wordt ingewonnen bij een passend gekwalificeerde professional in de betreffende jurisdictie.
- Een afrondingsdatum, voorwaarde of indieningstermijn wordt pas onze verantwoordelijkheid wanneer Pavan Geraedts dit schriftelijk bevestigt.
Deze grenzen bestaan zodat elke conclusie het gezag draagt dat zij nodig heeft. Zij maken ook duidelijk welk deel van de transactie Pavan Geraedts oppakt en op welk moment een andere professional moet optreden.
AANVRAAG TRANSACTIE EN BEDRIJFSWIJZIGING
Vertel ons wat er naar verwachting verandert.
Een korte omschrijving is voldoende voor een eerste contact. U hoeft de wederpartij niet te noemen en geen documenten te verstrekken voordat wij hebben afgesproken hoe verder te gaan.
Wij benoemen de belangrijkste fiscale en juridische vragen en stellen een passende volgende stap voor.
